2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Última modificación: 2023-12-17 10:24
La economía de mercado moderna contribuye a la formación del valor de la propiedad de cualquier organización. Este indicador se crea bajo la influencia de varios flujos de efectivo. En el curso de sus actividades, la empresa utiliza capital propio y prestado. Todos estos flujos de efectivo se vierten en los fondos de la organización, forman su propiedad.
WACC es una medida del valor de cada fuente individual de financiación para las operaciones de una empresa. Esto asegura la normal ejecución de los ciclos tecnológicos. Controlar el costo de las fuentes de capital le permite aumentar las ganancias. Por lo tanto, este importante coeficiente es necesariamente considerado por los analistas. La esencia del método presentado se discutirá más a fondo.
Información general
El costo promedio ponderado de capital (WACC) es un indicador que los analistas consideraron por primera vez a mediados del siglo pasado. Fue introducido en uso por economistas tan famosos como Miller y Modigliani. Fueron ellos quienes propusieron considerar el costo promedio ponderado del capital. Este indicadortodavía se define como el precio de cada acción de los fondos de la organización.
Para evaluar cada fuente de financiamiento, se descuenta. De esta forma se calcula el nivel de rentabilidad, y luego la rentabilidad del negocio. Al mismo tiempo, se determina el monto mínimo de pago al inversionista por el uso de sus recursos financieros en el curso de las actividades de la organización.
El alcance del WACC de la empresa se determina al evaluar la estructura de capital. Su costo no es el mismo para cada categoría. Es por ello que el precio de cada fuente de financiamiento se determina por separado. El rendimiento también se calcula para cada categoría individual de capital. La diferencia entre estos indicadores y el costo de atraerlos le permite determinar la cantidad de flujo de efectivo. El resultado se descuenta.
Fuentes financieras
El costo del capital WACC, cuyos ejemplos y fórmulas de cálculo se presentarán a continuación, requiere comprender la organización de la financiación de las actividades de la empresa. Los bienes administrados por la organización se presentan en el lado activo del balance. Los fondos que formaron estos fondos (materias primas, equipos, bienes inmuebles, etc.) se indican en el pasivo. Estos dos lados de la balanza son siempre iguales. De no ser así, existen errores en los estados financieros.
En primer lugar, la empresa utiliza sus propias fuentes. Estos fondos se forman en la etapa de creación de la organización. En años posteriores de trabajo, esto incluye parte de la ganancia (llamadasin asignar).
Muchas empresas utilizan capital de deuda. En muchos casos esto tiene sentido. En este caso, el modelo de equilibrio puede verse así:
0, 9 + 0, 1=1, donde 0, 9 - acciones, 0, 1 - fondos de préstamo.
Cada categoría presentada se considera por separado, determinando su valor. Esto le permite optimizar la estructura del saldo.
Cálculo
Como ya se mencionó, WACC es una medida del rendimiento promedio del capital. Para determinarlo se utiliza una fórmula generalmente aceptada. En el caso más simple, el método de cálculo es el siguiente:
WACC=DsSs + DzSz, donde Ds y Dz son el porcentaje de capital social y deuda en la estructura general, Cs y Cs son el valor de mercado de los recursos crediticios y de capital.
Para tener en cuenta el impuesto sobre la renta, debe complementar la fórmula anterior:
WACC=DsSs(1-NP) + DzSz, donde NP es el impuesto sobre la renta.
Esta fórmula es utilizada con mayor frecuencia por gerentes, analistas de la organización. El costo promedio ponderado es informativo, a diferencia del costo promedio de capital.
Descuento
El indicador WACC depende de la situación en el mercado de capitales. Para poder correlacionar el estado real de la empresa con las tendencias existentes en el entorno empresarial, se aplica una tasa de descuento.
El uso de cada fuente para financiar el trabajo de la empresaasociado con ciertos costos. A los accionistas se les pagan dividendos y a los acreedores se les pagan intereses. Este indicador puede expresarse como un coeficiente o en términos monetarios. La mayoría de las veces, el costo de las fuentes de financiamiento se presenta como un porcentaje.
El costo de un préstamo bancario, por ejemplo, estará determinado por el interés anual. Esta es la tasa de descuento. Para el capital social, este indicador será igual a la rentabilidad requerida que los propietarios de valores esperan de proporcionar sus fondos temporalmente libres para el uso de la empresa.
Coste de fuentes propias
WACC es un indicador que tiene en cuenta principalmente el costo del capital. Cada organización lo tiene. Los accionistas compran valores invirtiéndolos en las actividades de su empresa. Al final del período del informe, quieren obtener una ganancia. Para ello, parte del beneficio neto después de impuestos se distribuye entre los partícipes. Otra parte está dirigida al desarrollo de la producción.
Cuanto más dividendos pague una empresa, mayor será el valor de mercado de sus acciones. Sin embargo, al no financiar fondos para su propio desarrollo, la organización corre el riesgo de quedarse atrás de sus competidores en el desarrollo tecnológico. En este caso, incluso los dividendos altos no aumentarán el valor de las acciones en la bolsa de valores. Por lo tanto, es importante determinar la cantidad óptima de financiación para todos los fondos.
El costo de las fuentes nacionales es difícil de determinar. El descuento se realiza teniendo en cuenta la rentabilidad esperada de los accionistas. ella nodebe ser menor que el promedio de la industria.
Aspectos de análisis
El costo de capital WACC debe considerarse en términos de índices de mercado o balance general. Si la organización no negocia sus acciones en el mercado de valores, el indicador presentado se calculará utilizando el segundo método. Para ello se utilizan datos contables.
Si la organización forma su propio capital a través de acciones que se encuentran en libre comercio, es necesario considerar el indicador en términos de su valor de mercado. Para ello, el analista tiene en cuenta los resultados de las últimas cotizaciones. El número de todas las acciones en circulación se multiplica por esta cifra. Este es el precio real de los valores.
El mismo principio se aplica a todos los componentes de la cartera de una institución.
Ejemplo
Para determinar el valor del indicador WACC, es necesario considerar la metodología presentada con un ejemplo. Supongamos que una sociedad anónima ha atraído fuentes financieras para su trabajo por un total de 3,45 millones de rublos. Es necesario calcular el costo promedio ponderado del capital. Para ello se tendrán en cuenta algunos datos más.
Las fuentes financieras propias de la empresa se determinan en la cantidad de 2,5 millones de rublos. Su rentabilidad (según cotizaciones de mercado) es del 20%.
El acreedor proporcionó a la empresa sus fondos por un monto de 0,95 millones de rublos. La tasa de rendimiento requerida de su inversión es de alrededor del 18%. UsandoEl costo de capital promedio ponderado es 0.19%.
Proyecto de inversión
WACC es un indicador que le permite calcular la estructura de capital óptima para una empresa. Los inversores buscan invertir sus fondos libres en los proyectos más rentables con el menor grado de riesgo. Por parte de la empresa, la financiación de sus actividades exclusivamente con recursos propios aumenta la estabilidad. Sin embargo, en este caso, la organización pierde los beneficios del uso de fuentes adicionales. Por lo tanto, la empresa debe utilizar una parte de los fondos prestados para un desarrollo estable.
El inversor evalúa el coste medio ponderado del capital de la empresa para determinar la idoneidad de la aportación. La empresa debe proporcionar las condiciones más aceptables para el acreedor. Si los indicadores de estabilidad se han deteriorado en la dinámica, se ha acumulado una gran cantidad de deuda, el inversor no aceptará financiar las actividades de dicha organización. Por lo tanto, elegir la estructura de capital óptima es un paso importante en la planificación estratégica y actual de cualquier empresa.
Todo lo anterior nos permite concluir que el WACC es un indicador del costo promedio ponderado de las fuentes financieras. Sobre esta base, se toman decisiones sobre la organización de la estructura de capital. Con la proporción óptima, puede aumentar significativamente las ganancias de los propietarios e inversores de la empresa.
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