Riesgo país y métodos para su evaluación

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Última modificación: 2023-12-17 10:24

La expansión de los lazos del espacio económico contribuye a la aparición de riesgos inherentes a este negocio en un país extranjero. Un inversionista interesado en la colocación óptima de fondos en un mercado desconocido puede enfrentar un régimen político inestable, corrupción, incumplimientos y otros eventos adversos. Todos estos factores son riesgos país.

Definición

El riesgo país es la amenaza de pérdidas financieras en el curso de transacciones que de alguna manera están relacionadas con actividades internacionales. Está determinado por las condiciones de desarrollo del país y el grado de su influencia sobre los clientes y contratistas. Por ejemplo, la imposición de restricciones a las transacciones de divisas puede causar un retraso en el cumplimiento de las obligaciones. Tal amenaza es especialmente típica para países donde históricamente no se ha preservado la convertibilidad de las monedas nacionales.

Jerarquía

El riesgo país tiene dos componentes: la capacidad y la disposición a pagar. El primero está asociado con pérdidas comerciales, y el segundo -régimen político en el país. Los costes financieros pueden ser tanto a nivel estatal (riesgo de insolvencia) como a nivel de empresa. La segunda se entiende que en el curso de la política económica, el Estado puede limitar la transferencia de capital. Los riesgos políticos del país contemplan la posibilidad de pérdidas como resultado del impacto de factores externos adversos en la región donde se invierten los fondos.

Métodos de análisis

Para reducir las pérdidas financieras, se utilizaron varios métodos para evaluar la situación en el país. El análisis se realizó inmediatamente antes de la inversión de los fondos. Si el riesgo es alto, entonces el proyecto se retrasó o se agregó una "prima" al costo. Pero los métodos de evaluación del riesgo país utilizados anteriormente tenían un gran inconveniente: embellecían la información recibida. Ahora el método más popular es Delphi. Su esencia radica en que primero los analistas desarrollan un sistema de indicadores y luego involucran a expertos que determinan el peso de cada factor para un país en particular. La desventaja de este enfoque es la subjetividad de las evaluaciones.

Métodos modernos

El riesgo país en Occidente se analiza mediante el método de puntuación. Consiste en una comparación cuantitativa de las principales características de diferentes países y la derivación del indicador integral resultante, que tiene en cuenta todos los criterios y clasifica a los estados según su atractivo para la inversión. Esta técnica se utiliza para construir el índice BERI alemán. Se utiliza para evaluar el clima de inversión de 45 países de todo el mundo.en base a 15 criterios con diferentes pesos. A cada indicador se le asigna una puntuación de 0 a 4. Cuantos más puntos, mayor es el potencial de beneficios del inversor.

Fortune y The Economist analizan los riesgos país de Europa central y oriental utilizando una metodología simplificada que se centra en las perspectivas de reformas de mercado. La importancia de los resultados está determinada por el hecho de que la inversión efectiva de capital depende directamente de la intensidad de las transformaciones en los países.

Los inversores de cartera también utilizan calificaciones crediticias especiales, en base a las cuales se selecciona el objeto de inversión óptimo. Según el método desarrollado por la revista Europe, la fiabilidad de los países del mundo se evalúa dos veces al año.

Factores

La creación de un clima de inversión favorable es una condición importante para el crecimiento económico del país. Una entrada activa de capital (en el ejemplo de Rusia) se ve obstaculizada por factores tales como:

1. F alta de un marco legal estable.
2. El crecimiento de la tensión social debido al constante deterioro de la situación financiera de la población.
3. Sentimientos separatistas que tienen lugar en algunas regiones de Rusia.
4. Corrupción en ciertas áreas.
5. Infraestructura sin desarrollar: principalmente transporte, comunicaciones, telecomunicaciones, servicios hoteleros.

Tipos

Los riesgos de países y regiones incluyen amenazas como:

1. Negativa a reconocer una deuda o su posterior servicio.

2. Renegociación: el prestamista recibirá menos dinero porque el prestatario ha asegurado un recorte de tasas. Si, en virtud del acuerdo, la refinanciación de la deuda se compensa inicialmente con multas, las consecuencias para el inversor son las mismas que en caso de negativa a pagar.

3. En el caso de una reprogramación de la deuda, son posibles dos escenarios:

• se reducen los pagos de capital, parte de la deuda se cancela;
• si el prestatario busca un retraso en los pagos, la tasa no cambiará.

4. La suspensión de pagos por razones técnicas es temporal. El prestamista no debe tener ninguna duda de que el prestatario cumplirá con sus obligaciones. La tasa de interés en este caso sigue siendo la misma.

5. Las restricciones de divisas, cuando no hay suficientes divisas en el país, imponen límites a las transferencias de fondos al exterior. A nivel estatal, esta amenaza se transforma en riesgo de negativa a pagar el servicio de la deuda.

Clasificación

La prima de riesgo país está determinada por el rendimiento de los bonos del gobierno de un país y las obligaciones de deuda de otro país con el mismo vencimiento. En cuanto a Rusia, se observó un fuerte descenso en 1998. Entonces el riesgo aumentó más rápido que la prima por ello. Es decir, los inversores no solo carecían de información confiable, sino que los mercados estaban enfocados en las calificaciones de las agencias mundiales que pasaban por alto los cambios en los factores económicos y políticos. La primera crisis se produjo unos días antes del default de 1998 e inmediatamentedespués de él.

El nivel de riesgo país tiene un fuerte impacto en los bancos cuyas actividades están directamente relacionadas con las relaciones económicas exteriores. Varios factores contribuyen a esta amenaza. Todos ellos deben tenerse en cuenta al analizar la situación en una región en particular.

Riesgo país de Rusia

Moody's Investor Service rebajó la calificación de la Federación Rusa a la más especulativa. Mientras que Standard &Poor's y Fitch califican a un país por su disposición a pagar las deudas, MIS tiene en cuenta la integridad de los pagos en caso de incumplimiento. Los expertos creen que la evaluación extremadamente negativa se debe a razones políticas. Según las previsiones de la agencia, la salida de capitales este año ascenderá a 272.000 millones de dólares, el PIB se reducirá un 8,5% y la inflación se acelerará hasta el 15%. Pero el Ministerio de Finanzas afirma que Rusia ha sobrevivido con seguridad al choque más fuerte: una caída del 50% en los precios del petróleo. Por eso el riesgo país de la agencia está muy sobreestimado. Se han acumulado reservas internacionales superiores a la deuda pública. También hay un superávit en cuenta corriente. La agencia no tuvo en cuenta estas ventajas. Pero los puntos se basaron en el hecho de que Rusia puede recibir nuevas sanciones debido a acontecimientos impredecibles en Ucrania.

Consecuencias

La evaluación del riesgo país, por un lado, es adecuada. El mercado de capitales externo está realmente cerrado para Rusia. La rebaja afecta el costo del endeudamiento para el país. Esto es casi indoloro. Sin embargo, a los expertos les preocupa que tal calificación de la agencia mundialobligará a los fondos de inversión a reducir a cero sus inversiones en Rusia. E incluso después de la estabilización de la situación, es poco probable que estos capitales regresen rápidamente al país. La segunda amenaza es que los acreedores exigirán el reembolso anticipado de los eurobonos. El mercado tuvo en cuenta la rebaja en forma de un s alto bajo a corto plazo del dólar a 64 rublos.

El sector bancario también sufrió

La rebaja de la calificación condujo a un deterioro del atractivo de inversión de Moscú, San Petersburgo y 13 regiones. La valoración soberana de la capital y la región de Leningrado estaba en el nivel de "Ba1". Esto es más alto que el de Bashkortostán, Tatarstán, Samara, Nizhny Novgorod, Belgorod y otras regiones. Las perspectivas para estas regiones siguen siendo negativas. Además, el riesgo país de Rusia afectó a las entidades de crédito. Las calificaciones de los depósitos a largo plazo de Sberbank y VTB en rublos se redujeron a Baa3 y Ba1, y en moneda extranjera a Ba1 y Ba2 con un pronóstico de cambios negativos. La misma situación se observa en Alfa-Bank, Gazprombank y Rosselkhozbank.

Conclusión

El riesgo país se forma sobre la base de una gran cantidad de factores externos e internos que afectan el atractivo de inversión del estado. Estas amenazas son más típicas de las regiones en las que existen restricciones a la convertibilidad de la moneda. En tales estados, siempre existe una moneda, una transferencia y el riesgo de una negativa total a pagar la deuda. Por lo tanto, antes de invertir fondos, es necesario realizar un análisis exhaustivofactores externos e internos. Las agencias calificadoras mundiales publican anualmente sus evaluaciones del atractivo de inversión de los países.