Swaps de incumplimiento crediticio. Asociación Internacional de Swaps y Derivados

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Última modificación: 2023-12-17 10:24

Los swaps de incumplimiento crediticio no tienen muy buena reputación entre los funcionarios financieros. Se han expresado repetidamente opiniones de que los CDS distorsionan el panorama económico en una dirección negativa. ¿Qué es y por qué el aumento de su valor preocupa tanto a los participantes del mercado?

Historial de apariencia

El primer swap de incumplimiento crediticio de la historia apareció en 1990 gracias a los esfuerzos conjuntos de especialistas de Bankers Trust y JP Morgan. La necesidad de su aparición se debió a la protección contra riesgos de los grandes préstamos corporativos que se brindaban a los clientes de la empresa. Inicialmente, el instrumento tenía un volumen relativamente pequeño, luego, a fines de la década de 1990, ya equivalía a varios cientos de miles de millones de dólares, y ahora ha crecido rápidamente a 28 billones de dólares.

¿Qué papel juegan?

En términos sencillos, un swap de incumplimiento crediticio es una forma especial de seguro de bonos que permite al comprador transferir el riesgo al inversorincumplimiento del prestatario en el pago de intereses. Los precios de dichos seguros se miden en centésimas de porcentaje o en puntos básicos.

Por ejemplo, si un swap de incumplimiento crediticio se cotiza a 100 puntos básicos, eso significa que proteger 10 millones de dólares en bonos valdría 10.000. Tal transacción (swap) proporciona una cierta garantía a un costo favorable.

¿Cómo funciona?

Cada uno de los credit default swaps de origen europeo se crea bajo un "acuerdo marco" emitido por la Asociación Internacional de Swaps y Derivados (ISDA). Reúne a todos los bancos de inversión más grandes, así como a otros inversores en derivados extrabursátiles. Estos términos son muy importantes porque los credit default swaps no están disponibles en bolsas organizadas. En esencia, actúan como resultado de un acuerdo entre vendedores y compradores, que son inversores y bancos de inversión.

¿Cómo funciona CDS?

La Asociación Internacional de Swaps y Derivados tiene cinco comités de importancia regional, formados por grandes inversores y bancos. Esto se debe al hecho de que el concepto de evento crediticio e incumplimiento es bastante difícil de definir. Los comités anteriores son los árbitros finales en este asunto.

Funciona así. Cualquier inversor tiene la oportunidad de enviar una solicitud al comité, que será aceptada sin f alta. A continuación, la cuestión desi se está produciendo un evento de crédito y si se puede completar una transacción.

Swap en la economía actual: ¿qué puede salir mal?

Debido a que este instrumento financiero es contractual, hay demasiados factores a considerar y demasiadas instrucciones. El componente más importante es que los credit default swaps se imputan según el prestatario o el activo. Si el activo subyacente ha cambiado de nombre, la consecuencia puede ser la negativa a pagar el CDS. Un gran número de inversores se enfrentaron a esta circunstancia durante la crisis financiera, cuando algunos grandes bancos quebraron.

Hoy en día, la mayoría de los inversores están interesados en encontrar instrumentos financieros de nueva generación para invertir sus recursos. Esta es la razón de la creciente popularidad de los credit default swaps. Según los expertos, el credit default swap es de gran importancia en el entorno actual.

CDS en los EE. UU

Durante los últimos años, los swaps de incumplimiento crediticio se han convertido en los más populares en los EE. UU., debido a un fuerte aumento en los riesgos crediticios. Dado que este instrumento no está bajo el control de las bolsas o agencias gubernamentales, es imposible obtener información confiable sobre el volumen de su facturación. A medida que ISDA evalúa esta situación, los fondos de cobertura negociaron más activamente en swaps de incumplimiento crediticio después de la crisis de 2008, y ahora la situación esondulado.

Anteriormente, los financieros de todo el mundo practicaron numerosas especulaciones con respecto a los swaps de incumplimiento crediticio. El resultado de estas acciones fue el colapso de algunas importantes instituciones financieras. Muchos grandes bancos y compañías de seguros han quebrado debido a las transacciones de CDS.

Swap de incumplimiento crediticio en Rusia

Echemos un vistazo a lo que está pasando hoy. Tenga en cuenta que en Rusia los credit default swaps no han ganado la misma popularidad que en el extranjero. Esto se explica por algunos problemas que deben resolverse con la ayuda de la experiencia de otros países. Dado que el comercio de swaps de incumplimiento crediticio ha evolucionado gradualmente, es algo difícil extenderlo al mercado en Rusia.

El principal factor que obstaculiza la difusión de los CDS en Rusia son las peculiaridades de la estructura del mercado de préstamos. De hecho, resulta que la demanda de recursos crediticios supera significativamente a la oferta, y esto le da a los bancos la oportunidad de fijar sus propias condiciones en cuanto a tasas y plazos. El mercado de préstamos ruso tiene una cierta tendencia asociada con el desarrollo de préstamos a corto plazo que ofrecen una tasa fija. A su vez, la tasa flotante está presente solo en préstamos emitidos por largos períodos (desde un año o más), y dichos préstamos solo pueden otorgarse a prestatarios con un buen historial crediticio. Además, solo los grandes bancos se dedican a esto. Todo esto indica que existen problemas en cuanto a la cobertura de riesgos.cambios. Además, la formación cualitativa del mercado de CDS en Rusia puede verse obstaculizada por la especulación con derivados, que ya se ha observado en otros países y ha tenido consecuencias negativas.

A pesar de que la evaluación de los credit default swaps, así como su reputación, es muy ambigua, los participantes en el mercado financiero ruso son optimistas acerca de su distribución. Esto es comprensible, ya que los tenedores de deuda podrán minimizar los riesgos crediticios, así como también liberar fondos reservados para préstamos. Esto será posible debido a que después de la compra del swap, el riesgo de impago de los fondos será asumido por un tercero. Todo esto en el futuro puede aumentar la liquidez del mercado de deuda en su conjunto. Los vendedores, a su vez, tendrán la oportunidad de ganar dinero extra mediante la emisión de derivados.

La conclusión de todo esto puede ser la siguiente: los credit default swaps pueden introducirse con éxito en el mercado ruso, pero para ello será necesario regular y sistematizar cuidadosamente su comercio. Además, también es necesario crear las condiciones para que surja un interés masivo en los CDS como un instrumento de cobertura de calidad contra el incumplimiento, y no como un objeto de reventa especulativa.