Eurobonos: ¿qué es? ¿Quién emite eurobonos y por qué son necesarios?

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Última modificación: 2023-12-17 10:24

En el mercado de valores a largo plazo, existe un tipo especial de deuda llamado eurobonos. Los prestatarios para ellos son los gobiernos, las grandes corporaciones, los organismos internacionales y algunas otras instituciones interesadas en atraer recursos financieros por un período suficientemente largo y al menor costo. Por primera vez, estos instrumentos aparecieron en Europa y se denominaron eurobonos, razón por la cual hoy en día a menudo se les llama "eurobonos". ¿Qué tipo de bonos son, cómo se emiten y qué ventajas otorgan a cada participante en este mercado? Intentaremos cubrir las respuestas a estas preguntas en detalle y claramente en el artículo.

El concepto y las principales características de los eurobonos

En términos simples, podemos decir que se trata de bonos emitidos en una moneda distinta de las monedas nacionales del prestamista y del prestatario, y colocados simultáneamente en los mercados de varios países (excepto el país emisor). Están destinados, por regla general, a recaudar fondos durante un largoplazo - hasta 40 años. También hay eurobonos a corto plazo emitidos por un año, tres o cinco, y a mediano plazo, por un período de diez años o más.

Participantes del mercado de eurobonos

Hay instituciones especiales que colocan eurobonos. ¿Cuáles son estas estructuras? Este es un sindicato internacional de suscriptores, que incluye instituciones financieras de diferentes países. Al mismo tiempo, su emisión y facturación están reguladas de manera limitada por la legislación nacional. También hay emisores (gobiernos, estructuras internacionales y nacionales) e inversores (estructuras financieras - compañías de seguros, fondos de pensiones, etc.). Todos los participantes son miembros de la Asociación Internacional del Mercado de Capitales (ICMA), una organización de autorregulación con sede en Zúrich. Clearstream y Euroclear se utilizan como sistemas de compensación de depósito.

Existe una Directiva especial de la Comisión de las Comunidades Europeas, que da una definición oficial completa de este instrumento, regula las reglas y procedimientos para la oferta de emisiones en el mercado. Según él, los eurobonos son valores negociables que tienen una serie de características:

• necesidad de que pasen por el procedimiento de aseguramiento y su colocación a través de un sindicato, al menos dos de cuyos miembros pertenezcan a estados diferentes;
• su oferta se realiza en grandes volúmenes en los mercados de varios países (pero no en el país emisor);
• Adquirido inicialmente a través de una institución de crédito u otra institución financiera aprobada.

PropiedadesEurobonos

Eurobonos: ¿qué son estos papeles y cuáles son sus características? En primer lugar, cada eurobono tiene un cupón que da derecho al inversor a recibir intereses sobre los bonos en un plazo determinado. En segundo lugar, la tasa de interés puede ser fija o variable (dependiendo de varios factores). En tercer lugar, el pago de los intereses prescritos puede hacerse en una moneda distinta de aquella en que se tomó el préstamo. Esto se llama doble denominación. Además, es importante conocer una serie de otras características de dichos valores, a saber:

• estos son valores al portador;
• se colocan simultáneamente en varios mercados;
• emitida por un período prolongado, generalmente de 10 a 30 años (hasta 40 inclusive);
• la moneda en la que se contrata el préstamo es extranjera tanto para el emisor como para el inversor;
• El valor nominal de los eurobonos tiene el equivalente en dólares;
• Pagar intereses sobre cupones sin retención de impuestos;
• Los eurobonos son colocados por un sindicato de emisión, que incluye bancos, empresas de corretaje y de inversión de varios países.

Los eurobonos son uno de los instrumentos financieros más fiables y, por lo tanto, sus compradores suelen ser instituciones financieras como sociedades de inversión, fondos de pensiones, organizaciones de seguros.

Historia del surgimiento y desarrollo del mercado de eurobonos

La emisión de eurobonos según el esquema de colocación clásico se llevó a cabo por primera vez en Italia en 1963. El emisor fueempresa estatal de construcción de carreteras Autostrade. Se colocaron 60,000 bonos con valor nominal de $250 cada uno. Precisamente porque los eurobonos aparecieron originalmente en Europa, y hasta el día de hoy la mayor parte de su comercio se lleva a cabo allí, el nombre del papel tiene el prefijo "euro". Hoy es más un tributo a la tradición que una característica real del instrumento.

El desarrollo activo de este mercado tuvo lugar en los años 80. En ese momento, los eurobonos al portador eran especialmente populares. Más tarde, en la década de 1990, fueron "oprimidos" por los eurobilletes, bonos registrados a mediano plazo emitidos por países desarrollados y que tenían (a diferencia de los eurobonos) garantías. Esto se debió al crecimiento de la capitalización de mercado y al fortalecimiento del estatus de los principales prestatarios. Luego, su participación en la emisión total de eurobonos alcanzó el 60%.

A finales del siglo XX, aparecieron en el mercado grandes emisiones de bonos denominadas "jumbo". La liquidez de los eurobonos ha aumentado y los prestatarios más grandes representados por agencias gubernamentales de EE. UU. y entidades nacionales han aumentado su interés en este instrumento financiero. Además, debido a la crisis mundial y el incumplimiento de los préstamos gubernamentales en varios países de América del Sur, ha aumentado el papel de los préstamos en bonos en comparación con los préstamos bancarios. Ha tenido lugar el llamado proceso de "vuelo hacia la calidad", en el que los inversores prefieren inversiones seguras a inversiones de alto rendimiento con un riesgo bastante grave.

Eurobonos hoy

ActivadoHoy en día, los eurobonos no tienen menos demanda. El objetivo principal de los emisores que ingresan a este mercado es buscar fuentes alternativas de recursos financieros (junto con los préstamos nacionales tradicionales, en particular, bancarios), así como diversificar los préstamos. Además, hay una serie de ventajas que tienen los eurobonos. ¿Cuáles son estos "beneficios"? En primer lugar, el ahorro de costes debido a la captación de capital (puede llegar al 20 %). En segundo lugar, existen menos trámites legales y obligaciones asumidas por el emisor. En tercer lugar, prácticamente no existen restricciones sobre las direcciones y formas de uso de los fondos, la flexibilidad del mercado, etc.

Emisión y circulación de Eurobonos

Hay varias opciones para colocar Eurobonos, la más común es una suscripción abierta. Se realiza a través de un sindicato de colocadores y las emisiones se cotizan en bolsa. Después de la venta inicial, los comerciantes los "lanzan" al mercado secundario, donde pueden comprarse por teléfono y por Internet a las sociedades de inversión. Como cualquier instrumento de inversión, los eurobonos tienen cotizaciones y rendimientos que dependen de la oferta y la demanda en el mercado. Sin embargo, existe otra opción de emisión: colocación limitada entre un determinado círculo de inversores. En este caso, los bonos no se negocian en la bolsa (no tienen cotización).

Eurobonos rusos: situación actual

Por primera vez nuestro país ingresó al mercado internacional de Eurobonos en 1996. Las primeras emisiones de este tipo de deudallevado a cabo durante 96-97 años. Luego, el derecho a colocarlos, sujeto a una serie de condiciones, se otorgó a dos sujetos de la federación: Moscú y San Petersburgo. Hoy, los participantes en este mercado son las corporaciones más grandes del país: Gazprom, Lukoil, Norilsk Nickel, Transneft, Russian Post, MTS, Megafon. Los eurobonos de Sberbank, VTB y Gazprombank, Alfa-Bank, Rosbank y otros también juegan un papel importante. Es importante señalar que la entrada en el mercado de eurobonos para las empresas rusas está limitada por la legislación nacional. Por lo tanto, las sociedades anónimas pueden obtener financiamiento utilizando este instrumento por un monto que no exceda el monto de su capital autorizado. También existen restricciones sobre la emisión de eurobonos no garantizados (generalmente se requiere garantía) y otras reglas. Puede averiguar la fiabilidad de los emisores rusos a partir de los datos de agencias de calificación especializadas como Moody's, Standard&Poor's y otras.

Rusia está presente anualmente en el mercado internacional de préstamos. A pesar de que el país tiene suficientes fuentes de financiación propias, según el Ministro de Finanzas, este es un evento importante en el marco de la política presupuestaria rusa. En 2014 se prevén una o dos salidas al mercado externo con eurobonos en dólares y euros por un volumen total de $7 mil millones (presuntamente).

Eurobonos ucranianos: comprar y gastar

Rusia participa eneste sistema no sólo como emisor, sino también como inversor. En diciembre del año pasado, Rusia compró eurobonos de Ucrania por un total de 3.000 millones de dólares, convirtiéndose en el único comprador de esta emisión. Sin embargo, tal inversión puede no resultar bien para el país. Desde febrero de este año, S&P y Fitch han degradado repetidamente los eurobonos ucranianos. ¿Qué significa esto? La calificación de los bonos alcanzó el nivel de CCC (pre-default), disminuyó su valor en el mercado y aumentó la probabilidad de incumplimiento de los mismos. Al mismo tiempo, Rusia puede exigir el pago anticipado de la deuda, pero su posición en este tema es débil. Debido a las tendencias negativas de la economía ucraniana, no será fácil para la Federación de Rusia demostrar que no sospechaba la posibilidad de un incumplimiento, cuyos riesgos se detallaron en un folleto de 200 páginas. La negativa de Ucrania a cumplir con sus obligaciones tiene consecuencias muy desagradables para el propio país, asociadas al deterioro del historial crediticio en el mercado internacional, la incautación de la propiedad de los tenedores de sus valores en el extranjero y la imposibilidad de ingresar al mercado de deuda de eurobonos por un largo tiempo. Por lo tanto, en interés de ambas partes, una resolución positiva de la emisión de deuda en bonos.

Conclusión

Así, los eurobonos son, por regla general, instrumentos de inversión a largo plazo muy fiables que permiten atraer financiación en el mercado internacional de capitales. Se colocan a través de sindicatos especialmente creados y están regulados por estructuras supranacionales. Las agencias de calificación juegan un papel importante en el mercado de eurobonos.determinar la confiabilidad de los instrumentos financieros de un país en particular. Hoy, Rusia es un participante activo en el mercado internacional de eurobonos, actuando en él como emisor e inversor.